"Деньги либо господствуют над своим обладателем, либо служат ему."
Гораций

Паритет опционов пут и колл.

В основе принципа паритета для опционов кол и пут — лежит формула, основываясь на которую устанавливается ценовая политика опционов. Согласно формуле исключается возможность для арбитража среди некоторых комбинаций опционов и базовых активов. Например, опционы с комбинацией cash/spot, фьючерсные и форвардные договора (контракты).

Но в окончательном виде, в формуле необходимо учитывать дивиденды и курсы форвардов. Если её упростить, то формулу можно сформулировать так - Покупка КОЛ + Продажа ПУТ = Покупка Spot (для данного примера премия опциона равна нулю), где опционы кол и пут — на одинаковый базовый актив, с одним и тем же сроком действия и равной ценой за исполнение, а базовый актив приобретён по цене, которая равна цене исполнения. Говоря иными словами, для портфеля, который состоит из проданного пута и приобретённого кола, поведение одинаковое, как и у спота. Например, Проданный ПУТ + Приобретённый КОЛ = Купленные акции.

Если преобразовать это уравнение, то в результате появиться возможность получить различные комбинации. Например, при покупке опциона кол на акции компании 1, в июле, с ценой исполнения 10, прибыль или убыток составит столько же денег, сколько при покупке опциона пут на акции компании 1, в июле, с ценой исполнения 10 и покупке акций компании 1 по цене 10.

Если построить график убытков и прибылей позиции, которая состоит из длинного опциона пут и длинной позиции Cash (Spot), можно увидеть, что график в точности выглядит, как и график длинного опциона кол. Это можно объяснить тем, что, в случае, когда курс акций компании 1 поднимаются, получается одна единица прибыли на каждый пункт роста, который выше чем цена исполнения. Но, в случае если курс акций упадёт, то приобретённый опцион пут даёт защиту от потерь, поскольку каждая условная денежная единица, потерянная на прямой позиции, зарабатывает условную денежную единицу на опционе пут. Иначе говоря, полностью возможна замена длинного опциона кол на акции компании 1 с ценой исполнения 10 условных единиц на комбинацию длинного опциона пут на акции компании 1 с ценой исполнения 10 условных единиц и длинной позицией по акциям компании 1, которые куплены по цене 10 условных единиц.

Прибыль или убыток по позиции, которая состоит из длинного Spot и длинного пут:

  • равна нулю, если цена за продажу акции ниже 10 условных единиц;
  • имеет положительное значение, в случае когда акции продаются по цене выше 10 условных единиц;

Но длинный опцион кол показывает точно такое же поведение. Соответственно, арбитраж, между этими позициями, становится просто невозможным. А значит, позиции равноценны.

Добавить комментарий

НОВЫЕ СТАТЬИ ПОПУЛЯРНЫЕ СТАТЬИ
  • Покупка новых акций по стратегии 3 акции в восходящем тренде

    Запустил новый скриннер до начала торгов по стратегии 3 акции в восходящем тренде.

    Сегодня добавлю в портфель LG Display и WESCO International Inc. ManpowerGroup Inc остается в портфеле с прошлой недели. Дополнение! Из-за высоких спредов по 2 - 3 % было принято решение купить Goodyear вместо WESCO. По другим бумагам с более высокой доходностью колоссальные спреды.

  • Итоги первой недели по стратегии 3 акции в растущем тренде

    Прошал первая неделя. Итоги получилось не очень впечатлительными.

  • Покупка акций по стратегии 3 акций в растущем тренде

    Недавно я описал стартегию 3 акции в растущем тренде. Каждую неделю с помощью скринера акций Тинькофф Инвестиции я буду искать акции и добавлять их в портфель или делать ребаласировку.

  • Стратегия №1. 3 акции в растущем тренде.

    Суть этой стратегии заключается в выборе акций финансово сильных компаний, которые в последние недели показвают стремительный рост. Идея заключается в продолжении движения.

  • Покупка акций Kinder Morgan (#KMI)

    Не является инвестиционной рекомендацией.

    Суть идеи - восстановление к доковидным уровням. Краткосрочная сделка. В случае, если цена пойдет не в нашу сторону можно усредняться и ждать роста, так как компания сильная и в долгосрочной перспективе останется точно на тех же уровнях или вырастет.

    Целевая цена - 21$. Потенциал роста 20%. 

    Kinder Morgan - одна из крупнейших энергетических инфраструктурных компаний в Северной Америке. Владеет долей участия или эксплуатирует около 83 000 миль трубопроводов и 144 терминала. Трубопроводы компании транспортируют природный газ, бензин, сырую нефть, углекислый газ (CO2) и многое другое. Териналы компании хранят и обрабатывают возобновляемое топливо, нефтепродукты, химикаты, растительные масла и другие продукты.

  • Теория позднего модерна Ю.Хабермаса: процессы «колонизации жизненного мира».

    Хабермас рассматривает современность как «незаконченный проект». Центральной проблемой продолжает оставаться рациональность. Утопическая цель заключается в том, чтобы максимально рационализировать так называемые им «систему», так и «жизненный мир».  Т.е. есть «Система» – это государство и экономика (они действуют стратегически и рационально) И есть «Жизненный мир» – это частная жизнь людей и гражданское общество (они коммуникативны и подвержены морали).

  • Теория радикализированного модерна Гидденса

    Гидденс характеризует современную эпоху как радикализированный модерн, главной чертой которого является рефлексивность

    Гидденс рассматривает современность как «сокрушительную силу», которая, в некоторой степени, не управляема.