"Кто кладет деньги в банк, не должен забывать, что он просто седок, а вожжи в руках у банка."
Вильгельм Швебель

Паритет опционов пут и колл.

В основе принципа паритета для опционов кол и пут — лежит формула, основываясь на которую устанавливается ценовая политика опционов. Согласно формуле исключается возможность для арбитража среди некоторых комбинаций опционов и базовых активов. Например, опционы с комбинацией cash/spot, фьючерсные и форвардные договора (контракты).

Но в окончательном виде, в формуле необходимо учитывать дивиденды и курсы форвардов. Если её упростить, то формулу можно сформулировать так - Покупка КОЛ + Продажа ПУТ = Покупка Spot (для данного примера премия опциона равна нулю), где опционы кол и пут — на одинаковый базовый актив, с одним и тем же сроком действия и равной ценой за исполнение, а базовый актив приобретён по цене, которая равна цене исполнения. Говоря иными словами, для портфеля, который состоит из проданного пута и приобретённого кола, поведение одинаковое, как и у спота. Например, Проданный ПУТ + Приобретённый КОЛ = Купленные акции.

Если преобразовать это уравнение, то в результате появиться возможность получить различные комбинации. Например, при покупке опциона кол на акции компании 1, в июле, с ценой исполнения 10, прибыль или убыток составит столько же денег, сколько при покупке опциона пут на акции компании 1, в июле, с ценой исполнения 10 и покупке акций компании 1 по цене 10.

Если построить график убытков и прибылей позиции, которая состоит из длинного опциона пут и длинной позиции Cash (Spot), можно увидеть, что график в точности выглядит, как и график длинного опциона кол. Это можно объяснить тем, что, в случае, когда курс акций компании 1 поднимаются, получается одна единица прибыли на каждый пункт роста, который выше чем цена исполнения. Но, в случае если курс акций упадёт, то приобретённый опцион пут даёт защиту от потерь, поскольку каждая условная денежная единица, потерянная на прямой позиции, зарабатывает условную денежную единицу на опционе пут. Иначе говоря, полностью возможна замена длинного опциона кол на акции компании 1 с ценой исполнения 10 условных единиц на комбинацию длинного опциона пут на акции компании 1 с ценой исполнения 10 условных единиц и длинной позицией по акциям компании 1, которые куплены по цене 10 условных единиц.

Прибыль или убыток по позиции, которая состоит из длинного Spot и длинного пут:

  • равна нулю, если цена за продажу акции ниже 10 условных единиц;
  • имеет положительное значение, в случае когда акции продаются по цене выше 10 условных единиц;

Но длинный опцион кол показывает точно такое же поведение. Соответственно, арбитраж, между этими позициями, становится просто невозможным. А значит, позиции равноценны.

Вам будет интересно:

реклама

Добавить комментарий

НОВЫЕ СТАТЬИ ПОПУЛЯРНЫЕ СТАТЬИ
  • Какие документы нужны, если ипотека в Сбербанке?

    Получить ипотеку в Сбербанке непросто, и всё же, заранее отказываться от неё не стоит. Сбербанк строг, но справедлив. Минимизируя кредитные риски, надёжным клиентам он предлагает лояльные процентные ставки. Высокие требования к оформлению документации, тщательная проверка чистоты сделки выгодны заемщику, поскольку уберегают его мошенничества.

  • Бинарные опционы: как преодолеть страх и начать торговать?

    В том, что накопления должны быть, никого уверять не нужно. Но вот о том, что деньги должны работать, знают не все. А между тем инфляция растет быстрыми темпами, и капиталы тают на глазах.

  • Зашел на сайт компании Zastroyschik по ссылке и нашел квартиру

    Полгода назад стал вопрос о покупке нового жилья. Как раз появились средства и я решил найти себе что-то подходящее. На вторичном рынке покупать не хотел, потому как не доверяю этой системе. Хотелось получить новую квартиру со всеми удобствами и в новом комплексе.

  • Вклады в Газпромбанке

      «Газпромбанк» основан в 1990 году. На сегодняшний день – это одно из крупнейших финансовых учреждений страны. Достаточно сказать, что по такому важнейшему параметру, как размер активов банк расположился на третьей строчке общего рейтинга.

  • Процедура оформления займа под залог мототехники в автоломбарде

    Всё больше и больше жителей России начинают прибегать к услугам автоломбардов, так как подобный вид кредитования неоднократно подтверждал свою надёжность и высокую степень безопасности, не говоря о выгодных условиях, которые зачастую превосходят по многим параметрам банковские программы кредитования. Одной из наиболее динамично развивающихся отраслей данного рынка услуг является выдача займов под залог мототехники. В этой статье будут рассмотрены основные моменты работы мотоломбардов и преимущества подобного вида услуг.

  • Кредит наличными без залога: плюсы и минусы

    Для банка залог – гарантия того, что деньги по кредиту будут выплачены. Для заёмщика же – это подстёгивающий элемент, источник постоянного напряжения и страха. Испытав однажды столь неприятные чувства, человек трижды подумает, прежде чем снова ввяжется в нечто подобное.

  • FOREX CLUB – нацеленность на результат

    Сегодня очень много людей работает на дому. Это очень комфортно и удобно, но не всегда хорошо оплачивается. 

1