Инструменты хеджирования

Хеджирование сегодня используется в различных сферах, каждой из которых присущи определенные особенности. В зависимости от конкретной отрасли могут изменяться методы, применяемые для снижения рисков. Развитие хеджирования неотрывно связано с развитием рынков ценных бумаг, поскольку именно покупка и продажа ценных бумаг позволяют снижать уровень воздействия разного рода факторов на бизнес. В процессе развития выделились два основных вида инструментов, применяемых в процессе хеджировании: биржевые и внебиржевые.

Биржевые инструменты

К биржевым инструментам хеджирования относятся фьючерсы и опционы. Операции по приобретению или продаже такого рода инструментов производятся на специализированных торговых площадках, что позволяет значительно упростить процесс заключения сделки. Биржа берет на себя задачу поиска покупателя и продавца, готовых заключить сделку на тех или иных условиях. Кроме того, заключение договоров через биржу упрощает процесс оформления документов.        

Пример биржевого хеджирования

Допустим, что некоторая компания занимается торговлей на территории России, а товар закупает на территории США. Большая часть затрат компании в результате выражается в долларах, в то время как выручка – в рублях. Таким образом, повышение курса американской валюты по отношению к рублю может оказать негативное влияние на показатели бизнеса. Для защиты от подобных рисков совершается покупка опциона колл на американский доллар, что дает возможность отыграть потери в случае роста доллара. В том случае, если доллар упадет, компания сможет приобрести американскую валюту по рыночной цене. В результате компания значительно меньше зависит от различных внешних факторов.

В качестве преимуществ биржевого способа хеджирования можно выделит высокий уровень ликвидности, который позволяет совершить сделку в максимально короткий срок. Кроме того, биржа выступает в качестве гаранта заключения сделки, что серьезно снижает риски. Вдобавок биржевое хеджирование доступно сегодня большинству компаний, в то время как внебиржевое накладывает ряд ограничений.

Недостатком этого метода следует считать строгие рамки, в которые ставит биржа участников любой сделки. Небольшая компания, конечно, не станет договариваться с представителями биржи о каких-либо конкретных условиях совершаемой сделки, подбирая наиболее привлекательный инструмент для достижения своих целей.

Внебиржевые инструменты

Внебиржевыми инструментами хеджирования называют свопы и форвардные контракты. В случае с внебиржевым хеджированием сделка заключается без участия биржи. Это позволяет избежать некоторых затрат на оформление сделки, однако предполагает появление дополнительных рисков. В том случае, если один из участников заключенной сделки оказывается неплатежеспособным, могут возникнуть большие трудности с возвратом денежных средств. Именно поэтому к внебиржевому методу прибегают в основном крупные компании, которые имеют возможность достаточно долго ждать денежную компенсацию. К тому же экономия на комиссиях оказывается существенной только для компаний с достаточно большим оборотом.

Пример внебиржевого хеджирования

Предположим, что некоторая компания занимается выплавкой цветных металлов, а руду приобретает у сторонних предприятий. Компания имеет достаточно высокий оборот, а потому заинтересована в хеджировании без участия биржи. Поскольку закупка руды у сторонних компаний представляет собой существенную часть расходов предприятия, принимается решение о приобретении форвардных контрактов по текущей цене, которая позволяет показывать прибыль. Это позволяет предприятию обеспечить производственные мощности сырьем и производить долгосрочное планирование. Одновременно могут быть проданы форвардные контракты на поставку конечного товара, производимого на предприятии. Благодаря этому предприятие будет обеспечено стабильным спросом на свою продукцию. Обеспечение предприятия необходимыми ресурсами и достижение стабильного спроса позволяют сделать развитие компании более предсказуемым.

Преимущество внебиржевого способа хеджирования заключается в том, что участники сделки имеют возможность подобрать условия, полностью удовлетворяющие интересам обеих сторон договора.

Однако существует ряд сложностей, связанных с хеджированием на внебиржевом рынке. Так, уровень ликвидности в этом случае довольно низок, что часто не позволяет заключить сделку в короткие сроки. Также возрастают затраты на оформление необходимых для совершения сделки документов. Хеджирование без участия биржи предполагает заключение контрактов с крупными объемами продукции, а потому небольшие компании не имеют возможности использовать этот метод.

Сегодня хеджирование по большей части осуществляется с помощью биржи, однако некоторые компании традиционно отдают предпочтение сделкам на внебиржевом рынке. Так или иначе, хеджирование сохраняет свою популярность в различных отраслях.

Автор: Рубцов Алексей Викторович