"Везучие живут с деньгами, невезучие - без, а негодяи - для."
Ж.Элгози

Покрытие рыночных рисков

С давних пор срочные сделки получили широкое распространение при купле-продаже сырьевых товаров (на товарных биржах), валюты (на валютных рынках) и акций (на фондовых биржах). Они позволяют участникам рынка покрыть риск изменения цены соответствующего товара или, напротив, спекулировать на нем.

На товарных биржах различают реальные операции (в назначенный срок участник рынка действительно поставит или получит товар) и операции на бумаге (участник рынка готов продать то, что он покупает, или купить то, что он продает. В назначенный срок ему не придется поставлять или получать товар, необходимо лишь выплатить или получить стоимостную разницу. Такие операции на бумаге могут проводиться со спекулятивной целью: покупатели на срок играют на повышение, а продавцы, не имеющие реального товара, — на понижение. Операции на бумаге используются также для покрытия рисков. Например, производитель, опасающийся потерь из-за снижения цен на свой товар, продаст еще не произведенный товар на срок; если цены действительно снизятся, то потери по физической операции будут скомпенсированы прибылью по операции на бумаге, и наоборот — в случае повышения цен.

На фондовых биржах и на валютном рынке действуют аналогичные механизмы. В пределах, разрешенных законодательством, экономические агенты могут сокращать или, в более широком смысле, управлять риском изменения валютных курсов. Но до создания в 1986 году МАТИФ (срочный рынок финансовых документов в Париже) они не имели возможности покрыть риск изменения процентных ставок по французским франкам.

Чтобы заполнить этот пробел, было принято решение: организовать срочный рынок финансовых документов, динамика курсов которых была бы тесно связана с динамикой процентных ставок; таковыми являются облигации (для долгосрочных ставок), межбанковские ссуды и казначейские боны (для краткосрочных ставок). Но облигационных займов много, и каждый ограничен определенным сроком; поэтому, вместо того чтобы котировать на срок ту или иную облигацию, было решено делать это с неким условным займом, с которым при необходимости можно было бы сравнить любой реальный заем. В этих условиях покупать на срок — значит спекулировать на понижении курса условного займа, а продавать на срок— спекулировать на понижении процентных ставок.

Кроме этого, существует еще два способа покрыть риски, в равной степени применимые как к валютным, так и к процентным рискам:

— финансовые свопы;

— опционы.

Финансовые свопы несколько отличаются от дилерских свопов, рассмотренных в третьей главе. Это контракты, которые для двух партнеров сводятся к обмену долговыми обязательствами (или собственными долгами), при котором каждый партнер сохраняет своего прежнего должника (или кредитора). Могут быть взаимно обменены долговое обязательство с фиксированной ставкой и долговое обязательство с переменной ставкой (процентный своп), либо одно долговое обязательство — во французских франках, а другое — в иностранной валюте (валютный своп). В начале операции эти обязательства равноценны, но эволюционировать они будут по-разному, и в результате один из партнеров (пока не известно, кто именно) компенсирует потери другого.

Опцион — это свободно передаваемое право (но не обязанность) что-то купить или продать (товары, акции, валюту, финансовые документы) в определенном количестве по заранее фиксированной цене (цене исполнения сделки) в оговоренный день или в течение некоторого периода. Опцион, дающий право на покупку, называется «колл», а право на продажу — «пут». Опционы колл и пут покупаются по свободной договорной цене, которая называется премия. Купившие опцион колл реально воспользуются своим правом только в том случае, если цена на товар поднимется выше цены исполнения сделки, а покупатели опциона пут — если цена товара упадет ниже цены исполнения сделки; такие операции могут оказаться для покупателей опционов весьма прибыльными. В противном случае они откажутся от своих прав, и операция будет убыточной, но убыток ограничится размером премии. Следовательно, покупатели опционов стараются спекулировать на (или оградить себя от) сильных перепадах цен. Наоборот, продавцы опционов зарабатывают на их стабильности.

Срочные сделки, свопы, купля-продажа опционов могут заключаться в результате непосредственных переговоров сторон или выхода на организованный рынок. Банки нередко участвуют в этих операциях за свой счет или за счет клиентов, то есть либо банки сами выступают в качестве контрагентов, либо играют роль обычных посредников.

 

Добавить комментарий

НОВЫЕ СТАТЬИ ПОПУЛЯРНЫЕ СТАТЬИ
  • Теория позднего модерна Ю.Хабермаса: процессы «колонизации жизненного мира».

    Хабермас рассматривает современность как «незаконченный проект». Центральной проблемой продолжает оставаться рациональность. Утопическая цель заключается в том, чтобы максимально рационализировать так называемые им «систему», так и «жизненный мир».  Т.е. есть «Система» – это государство и экономика (они действуют стратегически и рационально) И есть «Жизненный мир» – это частная жизнь людей и гражданское общество (они коммуникативны и подвержены морали).

  • Теория радикализированного модерна Гидденса

    Гидденс характеризует современную эпоху как радикализированный модерн, главной чертой которого является рефлексивность

    Гидденс рассматривает современность как «сокрушительную силу», которая, в некоторой степени, не управляема.

  • Глобализация и упадок социальных институтов модерна Э.Гидденса

    Глобализация стала важнейшей проблемой для современной социологии.  У Гидденса есть краткое определение глобализации: «Я определяю её как действие на расстоянии».  Или более развёрнутая дефиниция: «Глобализация есть интенсификация социальных отношений всемирного масштаба, которые связывают удалённые локальности таким образом, что события, происходящие в одном месте, формируются тем, что происходит за много миль от них, и наоборот». Глобализация Э. Гидденсом трактуется как естественное продолжение изначальных тенденций модернити. Глобализация по Гидденсу имеет пять составляющих:

  • Теории становления модерна в современной социологической теории

                Теории модерна в современной социологической теории появляются после теорий постмодерна как ответная реакция, на эти теории. Все теории модерна говорят о том, что, несмотря на появление «новой понятийности» и знаний, общество по-прежнему функционирует, опираясь на принципы эпохи просвещения. Модерн никуда не исчез и не заменен постмодерном! Общества по-прежнему классовые, капиталистические, индустриальные, промышленные, демократические,массовые, оформленные в национальные государства. Современные общества представляют собой «новый модерн», «исчерпанный модерн», «радикализированный модерн», «поздний модерн», но все же МОДЕРН.

  • Постмодернистская социология конца XX века.

     Концептуализация современности в постмодернистской социологии, осуществляющаяся через анализ изменения природы и функций научного знания, оформляет исследование природы «социального» и его трансформации и создание теории социального, где «социальное» - это масса, сопротивляющаяся любому упорядочиванию, любому социально трансформирующему разуму. Теория бесконечных «сетей взаимодействий», в которые «пойман» индивид, сопротивляющийся любой упорядоченности, - вот образ социального и общества постмодернистской  мысли.

  • Системная теория Н.Лумана. Основные понятия.

              Никлас Луман рассматривает общество как систему  или "Общество общества". теория Теория Лумана описывает процесс возникновения «Мирового общества» в качестве осевого для социального развития западной цивилизации как таковой.

                Луман использует такие универсальные - как для естественных, так и для социальных наук - ключевые понятия как аутопойесис, бифуркация, биологическая эволюция, хаос, система и функция, информация и коммуникация и описывает динамику эволюционирования всех важнейших сфер общества: Право и Политику, Науку и Образование, Религию и Искусство, Экономику и Любовь.

  • Теория конструктивистского структурализма П. Бурдье.

    П. Бурдье предложил использовать одновременно два принципиальных подхода при изучении социальных реалий.

    Первый - структурализм, который им реализуется в виде принципа двойного структурирование социальной реальности: а) в социальной системе существуют объективные структуры, независящие от сознания и воли людей, которые способны стимулировать те или иные действия и стремления людей; б) сами структуры создаются социальными практиками агентов.