"Все преимущество иметь деньги заключается в возможности ими пользоваться."
Фракнлин Б.

Облигации: характеристики, выпуск, виды

Если из акций на бирже котируются только избранные, то для облигаций это характерно по природе. За редким исключением, вкладчики соглашаются дать свои деньги в долг на длительный срок только тогда, когда есть уверенность, что в случае необходимости они легко смогут продать имеющиеся у них долговые обязательства до наступления срока их погашения; у не котирующегося на бирже облигационного займа не было бы никаких шансов заинтересовать вкладчиков.

 Поэтому облигационные займы выпускаются лишь после того, как они приняты к котировке фондовой биржей. Так как это требование выполнимо только при достаточно крупных операциях, на рынке облигаций в качестве эмитентов от своего имени выступают исключительно крупные фирмы и государство; малым предприятиям под силу выходить на рынок только с групповыми займами.

Выпуск облигационного займа возглавляет банк, группирующий вокруг себя банковский синдикат по подписке и гарантии, как при увеличении капитала, но без прав подписки.

Облигации могут выпускаться не только на национальном рынке. Это может быть и рынок евровалют — тогда мы говорим о еврооблигациях. В этом случае банковский синдикат по подписке и гарантии включает в себя банки из многих стран. Один из них, как правило, глава синдиката, назначается финансовым агентом для обслуживания займа. Еврооблигации котируются на бирже в Лондоне или Люксембурге; сделки заключаются по телефону, и биржевой курс является только индикатором.

Если при последовательных увеличениях капитала новые акции должны быть точно такими же, как старые, то для облигационных займов это не всегда так. Либо облигации нового выпуска объявляются приравненными к старым, и тогда это означает, что они дают право на такие же дивиденды, погашаются в тот же срок и в той же сумме, и поэтому после эмиссии восприятие их на бирже совпадает; правда, это не значит, что у них одинаковая эмиссионная цена, потому что конъюнктура рынка с момента предыдущего выпуска могла измениться. Либо новые облигации выпускаются и обращаются независимо от старых, и тогда место их эмиссии может изменяться от займа к займу. Так, в пассиве некой крупной французской компании одновременно могут быть:

— несколько облигационных займов во французских франках, одни из которых котируются в Париже, а другие—в Лионе;

— облигационный займ в дойчемарках, с котировкой во Франкфурте;

— два еврооблигационных займа, один в долларах, другой во франках, при этом оба котируются в Люксембурге.

Как правило, биржевые курсы облигаций значительно стабильнее курсов акций. Облигации бывают трех ВИДОВ: с фиксированной, изменяющейся и индексированной ставкой.

10%-ная облигация (ставка фиксированная) номиналом в 1000 франков каждый год, что бы ни случилось, приносит дивиденд 100 франков. Предположим, процентные ставки на рынке упали до 5%. Тогда новые облигации номиналом в 1000 франков, выпущенные с фиксированной ставкой 5%, принесут за год всего по 50 франков дохода. Следовательно, старые облигации, которые продолжают приносить по  100 франков пользуются значительно большим спросом, чем новые. Если принимать в расчет только годовой доход, то их курс достиг бы 2000 франков. Но необходимо учитывать также номинал, по которому облигация будет погашена, а он по-прежнему составляет 1000 франков. Поэтому реальный курс новых облигаций будет где-то между этими двумя цифрами. Общее правило — курс облигаций с фиксированной ставкой изменяется обратно пропорционально рыночным процентным ставкам.

Напротив, у облигаций с изменяющейся ставкой сумма дивиденда ежегодно подравнивается с ориентиром на дивиденды по новым облигациям. Следовательно, нет особых причин для изменений в ту или другую сторону биржевого курса. Скажем, курс облигаций с изменяющейся ставкой примерно соответствует их номиналу.

Однако сохранение номинальной стоимости в условиях обесценения денежной единицы эквивалентно потере реальной стоимости. Самый верный способ сохранить реальную стоимость облигаций — это проиндексировать их в соответствии со стоимостью жизни. Ставки по ним были бы небольшими (например, процента три в год), но применялись бы они к индексированному капиталу, и погашались бы облигации также по этой индексированной стоимости. Сразу скажем, что эмиссия облигационных займов с индексированной ставкой запрещена во многих странах, в том числе во Франции с 1959 года.

Добавить комментарий

НОВЫЕ СТАТЬИ ПОПУЛЯРНЫЕ СТАТЬИ
  • Покупка новых акций по стратегии 3 акции в восходящем тренде

    Запустил новый скриннер до начала торгов по стратегии 3 акции в восходящем тренде.

    Сегодня добавлю в портфель LG Display и WESCO International Inc. ManpowerGroup Inc остается в портфеле с прошлой недели. Дополнение! Из-за высоких спредов по 2 - 3 % было принято решение купить Goodyear вместо WESCO. По другим бумагам с более высокой доходностью колоссальные спреды.

  • Итоги первой недели по стратегии 3 акции в растущем тренде

    Прошал первая неделя. Итоги получилось не очень впечатлительными.

  • Покупка акций по стратегии 3 акций в растущем тренде

    Недавно я описал стартегию 3 акции в растущем тренде. Каждую неделю с помощью скринера акций Тинькофф Инвестиции я буду искать акции и добавлять их в портфель или делать ребаласировку.

  • Стратегия №1. 3 акции в растущем тренде.

    Суть этой стратегии заключается в выборе акций финансово сильных компаний, которые в последние недели показвают стремительный рост. Идея заключается в продолжении движения.

  • Покупка акций Kinder Morgan (#KMI)

    Не является инвестиционной рекомендацией.

    Суть идеи - восстановление к доковидным уровням. Краткосрочная сделка. В случае, если цена пойдет не в нашу сторону можно усредняться и ждать роста, так как компания сильная и в долгосрочной перспективе останется точно на тех же уровнях или вырастет.

    Целевая цена - 21$. Потенциал роста 20%. 

    Kinder Morgan - одна из крупнейших энергетических инфраструктурных компаний в Северной Америке. Владеет долей участия или эксплуатирует около 83 000 миль трубопроводов и 144 терминала. Трубопроводы компании транспортируют природный газ, бензин, сырую нефть, углекислый газ (CO2) и многое другое. Териналы компании хранят и обрабатывают возобновляемое топливо, нефтепродукты, химикаты, растительные масла и другие продукты.

  • Теория позднего модерна Ю.Хабермаса: процессы «колонизации жизненного мира».

    Хабермас рассматривает современность как «незаконченный проект». Центральной проблемой продолжает оставаться рациональность. Утопическая цель заключается в том, чтобы максимально рационализировать так называемые им «систему», так и «жизненный мир».  Т.е. есть «Система» – это государство и экономика (они действуют стратегически и рационально) И есть «Жизненный мир» – это частная жизнь людей и гражданское общество (они коммуникативны и подвержены морали).

  • Теория радикализированного модерна Гидденса

    Гидденс характеризует современную эпоху как радикализированный модерн, главной чертой которого является рефлексивность

    Гидденс рассматривает современность как «сокрушительную силу», которая, в некоторой степени, не управляема.